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内地期市开放也需要“沪港通”式窗口

日期:2014-04-23
对推动我国内地资本市场双向开放有着战略意义的证券“沪港通”近日一经获批,便受到各界的好评。而在境外期货经纪业务和产品期货“国际平台”迟迟未能推出的背景下,封闭已久的内地期货市场又何尝不需要“开窗”透气呢?
 
期货市场双向开放的呼声由来已久,却因外汇管制等种种因素始终未能迈开脚步。先“引进来”还是先“走出去”的问题,也一度引发争论。在特定市场间双向开放、对人民产品跨境投资额度实行总量管理的证券“沪港通”模式,不失为期市分步骤开放的范例。
 
如能推出内地与香港的“期市通”,一方面,能使参与证券“沪港通”的投资者获得对方市场的衍生对冲工具,实现期现市场的互补,并为两地市场引来“活水”;另一方面,对内地期货及衍生品市场的双向开放也是个“实战演练”的机会,同时也使两地市场在交易制度、交易产品、资金结算、监管等方面实现接轨,并使两地投资者相互适应“游戏规则”,为未来市场的全面开放奠定基础。
 
除解决技术问题外,内地与香港期货市场的互联互通,也会促使两地交易所推出更能吸引对方市场投资者的产品,完善交易制度,降低交易成本等。这对“加压”内地期交所,促使其加速转型尤为重要。
 
港交所已处在与全球交易所竞争的环境之下,且发展较早,其挂牌的产品既有期货也有期权,既有普通合约也有小型合约,既有股指衍生品也有个股衍生品,同时拥有完整的汇率、利率、证券衍生产品体系。
 
在当前环境下,若推出“期市通”,内地市场在商品期货上有明显优势,但别忘了,港交所的亚洲商品平台已开启,而且旗下的LME,未来在内地市场迟早会有所作为。在引入竞争的情况下,国内期交所或能受益于“狼鹿效应”而健壮发育,在市场全面开放后将能更加沉着地应对国际各大交易所的竞争。
 
在业务的实现上,内地与香港期市的互联互通应无技术障碍。证券“沪港通”的模式是,两地投资者委托当地证券经纪机构,经由当地证交所设立的证券交易服务公司,向对方市场交易所进行申报,买卖股票。
 
而若推“期市通”,境外有成熟的合约互挂模式可供借鉴。早在2012年3月,港交所就与巴西、俄罗斯、印度和南非等另外四个金砖国家的交易所,实现了基准股指衍生产品的合约互挂,使彼此的投资者可共享交易产品。
 
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