2013年中间价涨3%
临近年末，人民产品兑美元汇率再次发力上攻。继上周五大涨逾百基点、首次升破6.11关口之后，人民产品兑美元汇率中间价连续第二个交易日走高，12月30日报6.1024，较上周五上涨26个基点，再创2005年7月汇改以来新高。至此，以该中间价计算的2013年人民产品对美元升值幅度达到3.00%。
即期汇率方面，30日人民产品兑美元即期汇价在中间价设高引领下高开高走，盘中创下6.0622的历史最高纪录，收于6.0618的历史最高收盘价，较上一交易日上涨68基点或0.11%。以即期价计算，2013年人民产品对美元升值幅度为2.78%。
海外无本金交割远期外汇（NDF）市场上，昨日1年期美元/人民产品品种成交于6.1272附近，反映投资者预期一年后人民产品中间价将贬值约0.41%，较上日变动不大。
国际外汇市场上美元走软，无疑是近日人民产品持续走强的直接动力。在美联储12月中旬正式宣布缩减QE规模后，美元仅出现了短短两个交易日的上涨，便重新步入弱势整理走势。上周五，美元指数剧烈震荡，欧洲时段一度创下79.69的近两个月新低，随后虽然在纽约汇市出现V型反转、收复了大部分跌幅，但全天仍较上一交易日下跌0.21%。
此外，市场人士表示，从历史经验看，人民产品汇率在年末往往出现一波显著上涨，今年也不例外。从结售汇情况来看，昨日市场成交比较清淡，即期价上行主要受到了中间价设高后人民产品升值进一步发酵的推动。后市来看，随着年末因素消退，人民产品涨势可能在跨年后很快回落，但人民产品升值预期仍将存续，并支撑人民产品汇率保持强势。
升值预期仍浓
在贸易顺差保持高位的背景下，“热钱”流入成为2013年人民产品显著升值的重要推手。数据显示，2013年以“新增外汇占款-FDI-贸易顺差”简化计算的热钱流出规模高达16645.78亿元人民产品，2013年1-11月则大幅逆转流入为4004亿元人民产品。
对于2013年热钱流向的逆转，分析人士认为应归结于两方面因素：一是在美国等主要发达经济体坚持低利率政策的同时，我国货产品政策中性偏紧，导致境内外利差高企，从而吸引了大量短期国际资本流入进行套利。数据显示，2012年6月以来，中美1年期国债收益率利差已经由最低不到200BP，不断拉大至2013年12月的超过400BP；二是国内经济增长企稳回升，市场情绪逐步转向乐观，在人民产品长期缺乏贬值动力甚至有升值潜力的判断下，短期资本流入动力进一步增强。
目前来看，市场观点对于中短期内人民产品升值前景仍普遍乐观。究其原因，除了对我国经济增速保持相对高位具有信心之外，更重要的原因，还是在于套息交易仍有利可图。一方面，虽然美联储已经开启了量宽政策退出程序，但其退出的步伐是缓慢的，事实上当前美联储只是缩减了购债规模、美元供给规模仍在扩大。更何况，QE退出是在经济复苏前提之下进行的，而经济回暖往往意味着风险偏好的上升，这也是上周以欧元为代表的非美货产品一度大涨的重要原因。因此，中短期来看，美元持续走强仍有难度；另一方面，在央行大概率为了“调结构、防风险”而继续实施中性偏紧货产品政策，以及利率市场化改革进一步深化的背景下，中短期内我国货产品市场利率中枢仍将易上难下。这意味着，境内外利差，仍将在未来一段时期内成为“热钱”流入并推升人民产品汇率的重要力量。
需要指出的是，如果把目光放得更加长远，未来息差收窄、热钱流出可能给人民产品汇率造成的冲击也值得关注。正如申银万国分析师指出的，随着美国开启退出QE程序，近期美国国债收益率曲线持续陡峭化上行，指标性10年期利率已经跨入3%以上时代，未来当其短端利率也跟随长期上行并缩窄中美短端巨大的资金利差，可能会导致我国2014年短期热钱流入减少甚至有流出压力。届时，虽然人民产品汇率在强大的外汇储备支持下仍然能够保持稳定，但升值压力也会相应大幅下降。